通過觀察小米集團的業(yè)務分部信息，分析其業(yè)務組成和結構，可以發(fā)現(xiàn)，公司不是完全的生產制造商，其收入和利潤來源中有相當一塊是互聯(lián)網服務業(yè)務。這也是小米極力打造的“生態(tài)圈”，通過互聯(lián)網服務將“人車家”連在一起，目前來看是執(zhí)行得相當成功的一項戰(zhàn)略。
本刊特約 續(xù)芹/文
2025年3月18日晚，小米集團（01810.HK）發(fā)布了2024年年報。公司總裁雷軍當天也發(fā)布微博，笑稱這是小米史上最強年報。的確，在經過兩年下滑后，小米2024年度的收入創(chuàng)了新高，達到3659億元；凈利潤也同時創(chuàng)歷史新高，達到237億元。
筆者對小米財報中體現(xiàn)的業(yè)務板塊和結構很感興趣。事實上，2024年的這份財報是小米“生態(tài)圈”戰(zhàn)略的成功體現(xiàn)。小米通過互聯(lián)網服務將“人車家”連在一起，2024年小米智能汽車的量產和盈利標志著小米“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略完成了閉環(huán)。
小米核心戰(zhàn)略的階段性演變
小米集團自2010年創(chuàng)立以來，其戰(zhàn)略布局經歷了多次重大迭代，形成了從產品創(chuàng)新到生態(tài)構建的完整進化路徑。2018年小米在港股上市，招股說明書中給出前三年財務數(shù)據。因此從公開渠道，筆者取得了小米2015年至今的財務數(shù)據以及歷年來公開披露的年報，再參考媒體披露的相關信息，整理小米核心戰(zhàn)略的階段性演變過程如下：
首先是手機“硬件+軟件+互聯(lián)網“三位一體模式，期間是2010年至2015年。小米以手機業(yè)務起家，構建“硬件+軟件+互聯(lián)網”三位一體模式。2011年小米推出首款智能手機小米1，以1999元定價擊穿行業(yè)價格體系，通過電商直銷模式降低營銷成本。軟件上利用MIUI系統(tǒng)通過論壇與用戶共創(chuàng)，每周迭代功能，積累“米粉”，形成米粉社區(qū)“用戶參與式創(chuàng)新”模式。互聯(lián)網服務則通過廣告應用商店等來盈利。
接下來是從單一手機業(yè)務向“手機×AIoT”生態(tài)擴展，期間是2016年至2020年。小米以“參股不控股”模式投資400家生態(tài)鏈企業(yè)，孵化紫米移動電源、華米手環(huán)等爆品，實現(xiàn)收入裂變效應。小米對于旗下投資企業(yè)共享供應鏈資源，縮短了生態(tài)鏈產品研發(fā)周期，成本顯著降低，其產品往往在價格上相對競品具有很大價格優(yōu)勢。2016年進軍印度市場，起步全球化，紅米Note系列成為印度當?shù)劁N量冠軍，為海外擴張奠定基礎。
隨后是品牌分拆與啟動造車，期間是2021年至2023年。紅米獨立運營專注于性價比，而小米其他子品牌則蓄力沖擊高端市場。2024年小米15 Ultra在6000元價位段市占率達9.7%。2021年宣布投入100億美元造車，啟動造車戰(zhàn)略。除造車外，持續(xù)在研發(fā)上投入，研發(fā)支出2023年達到202億元，專利數(shù)量超3.9萬項。
最后，人車家全生態(tài)戰(zhàn)略成型，自2024年至今。“人車家全生態(tài)”總體目標的首次提出是在2023年，具體被拆解為六大子戰(zhàn)略——高端化、產業(yè)能力領先、AI、OS、新零售、全球化。2024年年報則表明該戰(zhàn)略已經形成戰(zhàn)略閉環(huán)，“車”這一環(huán)已經全面嵌入生態(tài)圈，并且初現(xiàn)盈利能力。澎湃OS系統(tǒng)連接8.6億設備，實現(xiàn)智能手機（高頻入口）、智能家居（生活場景）、智能汽車（移動空間）的數(shù)據互通，日均調用AI能力超2億次。
小米核心戰(zhàn)略在業(yè)務分部收入中的體現(xiàn)
小米2024年之前的年報中披露四個業(yè)務分部，分別是智能手機、IoT與生活消費產品、互聯(lián)網服務和其他。2024年新增了智能汽車業(yè)務。
小米以智能手機起家，智能手機業(yè)務是其核心支柱業(yè)務。從收入構成上來看，這種核心作用體現(xiàn)非常明顯，2015年占全部收入80%。自2015年以來，智能手機業(yè)務收入比重逐年下降，至2024年占比降至52%。這表明隨著小米二、三、四階段戰(zhàn)略的鋪開，其他業(yè)務對收入也有了較大貢獻。
IoT與生活消費產品這部分業(yè)務包括智能家居（電視、空調、冰箱、門鎖等）、智能穿戴（手表、手環(huán)）、出行設備（電動滑板車等）和在其他生態(tài)鏈企業(yè)中的投資。筆者在文中的表格中將其簡稱為“智能家居”。這部分業(yè)務在2015年之后快速發(fā)展，正是這部分業(yè)務的存在和發(fā)展構成了小米的多樣化生態(tài)。目前，智能家居貢獻了將近30%的收入。
互聯(lián)網服務則包括廣告服務（通過應用商店或瀏覽器廣告）、游戲、金融科技和云服務等，這部分業(yè)務收入數(shù)額保持增長，約占總收入10%左右。小米的硬件業(yè)務與軟件業(yè)務共生共長。硬件業(yè)務（智能手機、智能家居）為軟件業(yè)務（互聯(lián)網服務）提供了用戶基礎。截至2024年，小米全球MIUI月活躍用戶近7億，IOT設備連接數(shù)超9億，這些硬件用戶通過系統(tǒng)服務轉化為互聯(lián)網服務的流量來源。而互聯(lián)網服務累積的用戶行為數(shù)據則可以被用于優(yōu)化硬件設計，數(shù)據又反哺了硬件體驗。
智能汽車業(yè)務是2024年新增的業(yè)務分部，但這并不是指小米2024年啟動造車。實際上，小米早年間經過長期醞釀，在2021年正式進入智能電動汽車行業(yè)。2024年3月，小米SU7正式發(fā)布，定位C級高性能轎車，售價21.59萬-29.99萬元。2024年累計交付13.5萬輛，提前完成年度目標。這是一份相當不錯的業(yè)績報告，在全年總收入中占9%，構成一定規(guī)模，成為報告分部單獨列示。這塊業(yè)務對投資者來說，未來想像空間較大，或許會成為小米集團將來第二增長曲線的動力來源。
智能汽車業(yè)務板塊的出現(xiàn)，補全了“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略的缺口，標志著該戰(zhàn)略成功成型。
小米核心戰(zhàn)略在業(yè)務分部毛利中的體現(xiàn)
在收入構成上，我們可以清晰地看到，小米由原來手機（“人”）為主，開拓至智能家居（“家”），再進一步擴展到智能汽車（“車”），實現(xiàn)“人車家全生態(tài)”。收入構成上，手機依然是最重要的收入來源，大約占50%；智能家居次之，大約占30%；智能汽車大約占10%；還有10%是互聯(lián)網服務帶來的收入。硬件軟件“雙引擎”開動，共生互補，對小米業(yè)務開展大有益處。軟件業(yè)務不僅僅是提供了跨終端互聯(lián)的平臺和技術基礎，更是以其較高的毛利率為集團盈利做出了很大貢獻。
接下來，我們來觀察一下小米的毛利結構。
小米2024年的毛利結構中，互聯(lián)網服務貢獻的毛利是最多的，達到34%（歷年來均貢獻最多毛利）；其次，是智能手機貢獻32%的毛利；然后是智能家居貢獻28%的毛利；剛剛起步的智能汽車貢獻了8%的毛利。
從毛利結構中可以看到，盡管互聯(lián)網服務收入占總收入比重不是最高（僅占9%），但由于它的高毛利，使其成為了小米毛利的主要來源。小米的業(yè)務結構中，低毛利的硬件業(yè)務為小米獲取了用戶，而互聯(lián)網服務則以超70%的高毛利率為集團貢獻利潤，支撐其研發(fā)投入和生態(tài)擴張。
隨著生態(tài)圈擴大，互聯(lián)網服務的黏合劑作用會增強。例如，互聯(lián)網服務可以通過整合汽車與家居場景，強化生態(tài)黏性。例如，小米SU7用戶可通過車載系統(tǒng)聯(lián)動智能家居設備，而車載設備也會為廣告服務提供新的場景。互聯(lián)網服務為吸引更多應用接入小米生態(tài)，為開發(fā)者提供從開發(fā)到變現(xiàn)的全周期支持，以期形成“用戶-開發(fā)者-小米”三方共贏的循環(huán)。
從毛利結構來看，互聯(lián)網服務是小米生態(tài)中發(fā)揮重大作用的“中樞神經”。互聯(lián)網服務不僅通過流量變現(xiàn)實現(xiàn)盈利，更通過數(shù)據互通、技術整合、用戶體驗強化將手機、智能家居、汽車等業(yè)務串聯(lián)為有機整體。這種“黏合劑”效應使小米從單一硬件廠商升級為覆蓋生活全場景的科技生態(tài)平臺，而高毛利率的互聯(lián)網服務業(yè)務則為生態(tài)擴張?zhí)峁┏掷m(xù)動力。
未來展望
通過觀察小米的業(yè)務分部信息，我們可以發(fā)現(xiàn)小米的業(yè)務組成和結構。從目前來看，小米不是完全的生產制造商，其收入和利潤來源中有相當一塊是互聯(lián)網服務業(yè)務。這也是小米極力打造的“生態(tài)圈”，通過互聯(lián)網服務將“人車家”連在一起，目前來看是執(zhí)行得相當成功的一項戰(zhàn)略。“人車家生態(tài)圈”在初步成型后，面臨縱深化發(fā)展的挑戰(zhàn)。從小米公開披露的信息來看，目前小米已經在這些業(yè)務上有了一些布局。
“人”——智能手機業(yè)務上，實現(xiàn)“向上”“向下”“向外”的進一步突破和滲透。在高端機市場上通過技術迭代進一步提升市占率；在下沉市場上將“小米之家”拓展至縣級市場，線上線下聯(lián)動；在對外市場上，根據不同地區(qū)需求特點推出定制機型，以性價比取勝。
“家”——智能家居業(yè)務上，全屋智能升級與互聯(lián)網服務的平臺開放。通過互聯(lián)網服務平臺開放，實現(xiàn)跨品牌設備互聯(lián)，進一步拓展用戶群，提升用戶體驗。隨著人口老齡化，適宜老年人的家居家具穿戴設備等，也都是可以拓展的銀發(fā)經濟市場。
“車”——智能汽車業(yè)務上，進一步完善車型矩陣，2026年前推出3款SUV（含7座車型）、1款MPV，覆蓋15萬-50萬元價格帶，目標年交付量突破100萬輛。在自動駕駛技術、超充技術等方面也有一些布局。
“生態(tài)圈”——互聯(lián)網服務業(yè)務上，基于用戶行為數(shù)據構建“廣告大腦”，實現(xiàn)跨端（手機/汽車/電視）千人千面推薦；2026年前推出支持VR/AR的云游戲平臺，與小米眼鏡聯(lián)動打造沉浸式游戲體驗；將“小米金融”業(yè)務推至海外；設立10億元基金扶持海外開發(fā)者，提供AI工具鏈降低應用開發(fā)門檻。小米計劃2027年前實現(xiàn)手機、汽車、家電200+品類設備底層協(xié)議統(tǒng)一，降低生態(tài)開發(fā)成本。
小米的戰(zhàn)略演變路徑體現(xiàn)了“順勢而為”的核心邏輯：
首先，從效率創(chuàng)新到價值創(chuàng)新。早期的小米是通過供應鏈整合，降低成本，以性價比占領市場。發(fā)展至后期，則通過技術研發(fā)提升溢價能力，在高端市場上有所斬獲。
其次，從單點突破到系統(tǒng)競爭。由早期單一產品（手機）起家，通過生態(tài)鏈構建行業(yè)壁壘，互聯(lián)網服務構造的生態(tài)圈成為其多樣化產品擴張發(fā)展的“中樞神經”。
第三，從中國市場到全球競爭。2016年進軍印度市場后，海外市場收入占比在2024年達到42%。小米積極將中國制造效率與全球市場需求結合，提升了小米產品在全球市場上的競爭力。
小米從所謂的“價格屠夫”蛻變?yōu)槭兄等f億港元的全球生態(tài)巨頭，互聯(lián)網服務搭建“生態(tài)圈”的發(fā)展戰(zhàn)略起到了至關重要的作用。小米自己也一直將自身定位為“互聯(lián)網企業(yè)”，這不僅僅是招股時或者宣傳時的口號，而是小米切實經營理念的提煉，也是它發(fā)展至今戰(zhàn)略成型成功的法寶。