中興通訊2025年第一季度財(cái)報(bào)新鮮出爐，這份成績(jī)單亮點(diǎn)滿滿，展現(xiàn)出公司在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下的強(qiáng)大韌性與發(fā)展?jié)摿Α?/p>

從關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，中興通訊一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入356.8億元，同比增長(zhǎng)9.5%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)28.7億元，同比增長(zhǎng)12.1%。研發(fā)投入更是高達(dá)72.3億元，占營(yíng)收比重20.3%，同比提升1.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，毛利率提升至38.6%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流入42.1億元，同比增長(zhǎng)18.7%。這一系列數(shù)據(jù)表明，中興通訊不僅盈利能力增強(qiáng)，而且在研發(fā)創(chuàng)新上持續(xù)發(fā)力，資金流也十分健康。

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核心業(yè)務(wù)方面，5G與算力基礎(chǔ)設(shè)施成為增長(zhǎng)的強(qiáng)勁引擎。運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入196.2億元，同比增長(zhǎng)11.2%。國(guó)內(nèi)5G建設(shè)進(jìn)入平穩(wěn)期，中興憑借在核心網(wǎng)、基站芯片等領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)5G-A試點(diǎn)項(xiàng)目。海外市場(chǎng)更是持續(xù)突破，東南亞、中東等地5G部署加速，海外收入占比提升。政企與算力業(yè)務(wù)增速最為亮眼，收入89.2億元，同比增長(zhǎng)22.5%。服務(wù)器出貨量大幅增長(zhǎng)，在行業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域也不斷中標(biāo)智慧城市項(xiàng)目，自研AI大模型“星云”成功落地政務(wù)場(chǎng)景。消費(fèi)者業(yè)務(wù)雖手機(jī)終端承壓，但家庭終端收入增長(zhǎng)，車載通信模組與車企合作深化。

 

財(cái)務(wù)健康度上，研發(fā)強(qiáng)度持續(xù)提升，重點(diǎn)投向前沿技術(shù)研究。現(xiàn)金流因供應(yīng)鏈管理優(yōu)化而得到改善，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少，應(yīng)付賬款周期延長(zhǎng)。高毛利算力產(chǎn)品占比提升和自研芯片規(guī)模化應(yīng)用，推動(dòng)毛利率同比上升。

 

不過，中興通訊也面臨諸多挑戰(zhàn)。地緣政治壓力使歐美市場(chǎng)準(zhǔn)入受限，海外業(yè)務(wù)拓展依賴新興市場(chǎng)，匯率波動(dòng)帶來風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，華為等對(duì)手在算力領(lǐng)域加大投入，愛立信、諾基亞降價(jià)爭(zhēng)奪海外5G訂單。技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，6G研發(fā)需要巨額投入，標(biāo)準(zhǔn)制定滯后可能影響競(jìng)爭(zhēng)力。

 

但展望未來，中興通訊前景依然廣闊。短期來看，國(guó)內(nèi)5G-A規(guī)模商用和東南亞6G聯(lián)合試驗(yàn)項(xiàng)目將成為催化劑。長(zhǎng)期而言，全球算力基建快速增長(zhǎng)，其“連接 + 算力”戰(zhàn)略高度契合行業(yè)趨勢(shì)。當(dāng)前估值水平低于行業(yè)平均，具備安全邊際。

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總體而言，中興通訊2025年一季度穩(wěn)中求進(jìn)，5G與算力雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展。盡管挑戰(zhàn)重重，但憑借技術(shù)實(shí)力、市場(chǎng)拓展能力和成本控制優(yōu)勢(shì)，有望在全球通信設(shè)備領(lǐng)域繼續(xù)書寫輝煌篇章，值得投資者持續(xù)關(guān)注。