3月18日，寧德時代創(chuàng)始人曾毓群與蔚來CEO李斌在福建寧德簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，寧德時代擬向蔚來能源注資25億元，雙方將共建全球最大規(guī)模的乘用車換電網(wǎng)絡(luò)。
《科創(chuàng)板日報》記者走訪了深圳地區(qū)的多家蔚來換電站，不少車主表示換電費用要比充電費更低。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，面對比亞迪近期推出的超充技術(shù)，雙方的聯(lián)合可以進(jìn)一步鞏固在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的話語權(quán)。
記者注意到，消息傳出后3月18日當(dāng)天蔚來美股上漲最高至3.18%，截止發(fā)稿前盤前價格為5.27美元，較前一交易日收盤價上漲1.54%
寧德注資，蔚來換電站走向開放
據(jù)悉，蔚來能源（NIO Power）全球總部位于武漢光谷，截至2025年2月20日，蔚來能源已在全國建設(shè)換電站3117座、充電樁25481根。
此前，蔚來方面計劃在2025年6月30日前，完成包括北京、上海、廣東等在內(nèi)的14個省級行政區(qū)、超1200個縣級行政區(qū)換電縣縣通；在2025年12月31日前，累計完成27個省級行政區(qū)、超2300個縣級行政區(qū)的換電站全覆蓋。
而寧德時代于2022年正式進(jìn)入換電市場，推出了針對乘用車市場的換電品牌“樂行換電”（EVOGO），以及“巧克力換電塊”技術(shù)，并推出了20號、25號標(biāo)準(zhǔn)化電池塊，對應(yīng)“92 號 / 95 號汽油式” 的標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計。
目前，“樂行換電”已經(jīng)在廈門、福州、合肥、貴陽等多個城市運營，其中廈門已投入運營15座換電站。按照寧德時代的計劃，早期將在2025年內(nèi)自建1000座巧克力換電站，同時將進(jìn)軍香港、澳門市場，中期將與各方合作伙伴共建站點1萬個，最終實現(xiàn)3萬個共建換電站。
曾毓群此前表示，寧德時代將聯(lián)合長安、廣汽、北汽、五菱、一汽等車企共同推出十款換電車型。而這些車企中，多數(shù)也在2025年前陸續(xù)與蔚來達(dá)成了換電合作。
有汽車分析師對《科創(chuàng)板日報》記者表示：“與寧德時代合作最大的好處是，蔚來換電網(wǎng)絡(luò)的‘破圈’。蔚來換電站將兼容寧德時代巧克力換電塊，雙方聯(lián)合推動換電技術(shù)納入國家標(biāo)準(zhǔn)，爭奪行業(yè)話語權(quán)；對于寧德時代而言，換電生態(tài)是對抗比亞迪近期推出的超充技術(shù)的防御性布局。”
據(jù)悉，近期比亞迪推出了全球首個量產(chǎn)的乘用車1000V高壓系統(tǒng)，通過與1000A超大電流的協(xié)同，實現(xiàn)1000kW（1兆瓦）的充電功率，讓充電功率正式邁入“兆瓦時代”。
該名分析師補(bǔ)充稱，這一合作的成敗將決定換電模式能否從邊緣補(bǔ)能方式升級為行業(yè)主流，進(jìn)而重塑全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)格局。對于雙方而言，短期的成本投入是必要的戰(zhàn)略代價，而長期的生態(tài)主導(dǎo)權(quán)爭奪才是核心戰(zhàn)場。
蔚來能源急需降成本
值得注意的是，蔚來此前的換電體系封閉且成本高昂，僅服務(wù)于自家車型，但這一情況得以改觀。
日前，《科創(chuàng)板日報》記者走訪了深圳地區(qū)的多家蔚來換電站，其中位于深圳香蜜湖公園是蔚來的第四代換電站。根據(jù)經(jīng)常來此充電的其他品牌車主提供的信息，白天是該站點的營運高峰。
一位比亞迪車主告訴《科創(chuàng)板日報》記者，該站點開通時間不久，開通的首月還會有蔚來工作人員巡視，但后續(xù)便鮮有人運營了。“白天來換電的車最多，尤其是到了周末的時候，換電站會排長隊。”
隨后陸續(xù)有四輛蔚來汽車來到該換電站進(jìn)行換電，亦有蔚來車主在換電站旁的蔚來充電樁進(jìn)行充電。
一位蔚來車主對《科創(chuàng)板日報》記者表示，充電只是為了享受免費停車的時長。“同一時段下，這邊的換電費用要比充電費用低，因此通常情況下自己只會換電。”
與香蜜湖換電站的忙碌不同，另一家蔚來換電站深圳寶安固戍蔚來換電站使用率則相對較低。這一點從蔚來App上提供的歷史換電數(shù)據(jù)也能看出來，并且相較于香蜜湖換電站的高電費，固戍換電站的整體費用要低上1毛多。
另一位蔚來車主給《科創(chuàng)板日報》記者算了一筆賬：“通常是位于市中心和熱門地區(qū)的換電站電費較高，而位置相對較偏僻的價格較低。雖然換電費用就相差幾毛錢，每次換電的價差最大的時候達(dá)到20多塊。”
現(xiàn)階段，蔚來汽車整體仍處于虧損狀態(tài)（2024年第三季度凈虧損50.6億元）。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度，蔚來累計虧損達(dá)1032億元，其中換電業(yè)務(wù)占虧損比例約30%。李斌在同期財報會議中透露，電池自制項目因技術(shù)迭代投入巨大，“未來三年難改毛利率頹勢”，而換電網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張（2024年新增1000座換電站）進(jìn)一步加劇資金壓力。
此前蔚來聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁秦力洪稱，蔚來換電站單站成本約300萬元，作為對比，特斯拉超充樁單樁成本約5萬元，蔚來換電站單站成本是其60倍。
李斌也曾對外透露，蔚來單個換電站日服務(wù)量達(dá)60單才能實現(xiàn)盈虧平衡，截止至2024年8月，20%的換電站達(dá)到這一水平。
2025年2月蔚來副總裁沈斐也對外透露，上海換電業(yè)務(wù)一天9000單，逼近1萬單了。“目前在上海絕大部分地方，只要能把換電站建下去，肯定是掙錢的，非常接近盈虧平衡點。”
業(yè)內(nèi)有觀點認(rèn)為，蔚來能源作為換電網(wǎng)絡(luò)運營主體，接受寧德時代的注資，就可以通過“巧克力換電標(biāo)準(zhǔn)”降低電池采購成本，進(jìn)而推動汽車整車毛利率的提升。
李斌或重構(gòu)商業(yè)版圖
寧德時代25億元注資蔚來能源的資本動作，背后是蔚來的深度重構(gòu)加速。
李斌早期通過易車網(wǎng)（2010年紐交所上市）完成資本原始積累，也創(chuàng)立過汽車金融公司易鑫，2015年以天使投資人身份參與摩拜單車創(chuàng)立，2018年美團(tuán)收購時套現(xiàn)約15億元。
同時，隨著新能源汽車行業(yè)的崛起，李斌也全身心投入到造車?yán)顺敝校⑶覍Ξa(chǎn)業(yè)鏈上下游做了深度布局。
《科創(chuàng)板日報》記者梳理顯示，蔚來資本作為蔚來旗下核心投資平臺，已布局黑芝麻智能、首汽約車（首約汽車）、能鏈、油滴二手件等超40家企業(yè)，覆蓋汽車媒體、整車制造、后市場及出行服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈。
然而，近期的蔚來汽車遭遇了不小的挑戰(zhàn)。2024年交付22萬輛（均價超40萬元），但2025年2月銷量同比驟降27%至0.8萬輛。截至2024年底，蔚來累計虧損超千億元，現(xiàn)金儲備從573億元降至422億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至84.5%。
前不久，李斌為蔚來設(shè)定了2025年44萬輛銷量目標(biāo)（同比翻倍），主要依賴2025年推出的螢火蟲（15萬元級）和樂道（20-25萬元家庭車）品牌。若螢火蟲尚未放量，樂道需實現(xiàn)月銷2萬輛才能支撐目標(biāo)。但當(dāng)前樂道L60月銷僅約0.5萬輛，距離盈虧平衡點（月銷2萬-3萬輛）差距顯著。
基于此，業(yè)內(nèi)有觀點認(rèn)為李斌或借寧德時代注資契機(jī)，剝離蔚來能源。此舉可將換電業(yè)務(wù)的重資產(chǎn)運營（單站成本約300萬元）轉(zhuǎn)移至獨立實體，短期內(nèi)降低母公司虧損（2024年換電業(yè)務(wù)虧損超300億元），長期通過獨立融資（如寧德時代計劃投資25億元）提升估值。
實際上，李斌早在2023年財報會議中就釋放“蔚來能源或獨立融資”信號，并于2024年6月引入武漢光創(chuàng)基金15億元投資。與此同時，蔚來中國獲合肥建恒、安徽高新投等機(jī)構(gòu)33億元增資，為換電業(yè)務(wù)等核心板塊提供資金保障，加速分拆進(jìn)程。
有投資人向《科創(chuàng)板日報》記者分析，特斯拉分拆SolarCity后能源業(yè)務(wù)估值達(dá)300億美元，大陸集團(tuán)剝離汽車板塊后市值增長40%，驗證了資產(chǎn)分拆的有效性。若蔚來能源獨立融資，其估值或達(dá)150-200億元，吸引長期資本支持。
但該人士強(qiáng)調(diào)，李斌需在2025年實現(xiàn)銷量44萬輛與單季盈利，否則將面臨融資困境。當(dāng)前行業(yè)洗牌加劇，僅頭部10%企業(yè)有望存活。